I. aspects macroscopiques

1.1 aspects intérieurs

1.1.1 l'administration générale des douanes a publié qu'en octobre, la valeur totale des importations et des exportations de marchandises de la Chine était de 3,54 billions de yuans, le taux de croissance mensuel passant d'une baisse récente d'une année à l'autre à une augmentation de 0,9%. En octobre dernier, la valeur totale des importations et des exportations de marchandises de la Chine était de 34,32 billions de yuans. Croissance des importations et des exportations du commerce général, augmentation de la proportion; 11,43 billions de yuans de produits électromécaniques exportés, en hausse de 2,8%; Les importations et exportations totales des pays de la construction conjointe de la ceinture et de la route ont totalisé 15,96 billions de yuans, soit une augmentation de 3,2%.

1.1.2 Le Bureau national des statistiques a publié des données montrant que le total des ventes au détail de biens de consommation sociale en Chine a augmenté de 7,6% en glissement annuel en octobre, dépassant les attentes de 7% et la valeur précédente de 5,5% et se redressant pour le troisième mois consécutif! En octobre, les ventes au détail de biens de consommation sociale ont totalisé 433,3 milliards de yuans, en hausse de 7,6% par rapport à l'année précédente. Parmi ceux - ci, les ventes au détail de biens de consommation autres que les automobiles ont atteint 391,8 milliards de yuans, en hausse de 7,2%. De janvier à octobre, les ventes au détail de biens de consommation sociale ont totalisé 38 544 milliards de yuans, en hausse de 6,9% par rapport à l'année précédente. Parmi ceux - ci, les ventes au détail de biens de consommation autres que les automobiles ont atteint 34 647,2 milliards de yuans, en hausse de 7,0%.

1.1.3 Le Bureau national des statistiques a publié des données montrant que le pmi49.4 officiel de l'industrie manufacturière chinoise en novembre était inférieur à la valeur précédente de 49,5; Pmi50,2 dans le secteur non manufacturier, inférieur à la valeur précédente de 50,6. Le PMI manufacturier de la Chine était dans la zone de contraction pour le deuxième mois consécutif en novembre et la contraction s'est accélérée, le PMI non manufacturier restant dans la zone d'expansion, mais le rythme d'expansion a continué à ralentir par rapport au mois précédent. Zhao Qinghe, statisticien principal au centre d'enquête sur le secteur des services du Bureau national des statistiques, a expliqué que l'indice PMI manufacturier était légèrement inférieur de 0,1 point de pourcentage au mois précédent, en raison de l'entrée de certaines industries manufacturières dans la basse saison traditionnelle et de l'insuffisance de la demande du marché. Influencé par des facteurs tels que le recul de l'effet des vacances, l'indice de l'activité des entreprises dans le secteur des services s'est établi à 49,3%, en baisse de 0,8 point de pourcentage par rapport au mois précédent, et l'activité du marché des services a reculé.

1.2 aspects internationaux

1.2.1 aux États - Unis, l'inflation a continué de se refroidir en octobre et les dépenses de consommation ont ralenti, ce qui indique que l'économie entre dans une phase de croissance lente et consolide les attentes de la Fed en matière de baisse des taux d'intérêt. Jeudi 30 novembre, les derniers chiffres du Département du commerce des États - Unis ont montré que la croissance de l'indice des prix PCE de base en octobre, après l'élimination de la nourriture et de l'énergie, est revenue à 3,5% en glissement annuel, contre 3,7% en septembre, conformément aux attentes du marché. La croissance de 0,2% en glissement mensuel a ralenti par rapport à la valeur précédente de 0,3%, conformément aux attentes du marché. En raison de la baisse des prix de l’énergie, l’indice des prix PCE (dépenses personnelles de consommation) aux États - Unis s’est établi à 3% sur un an en octobre, soit la plus faible hausse depuis mars 2021 et moins que les 3,1% attendus par le marché; La croissance de 0% en glissement mensuel a également été plus lente que prévu. La Fed a suivi de près l'inflation dans les services, à l'exclusion du logement et de l'énergie, en hausse de 0,1% en glissement mensuel, la plus faible hausse depuis le début de l'année.

1.2.2 Moody's a abaissé les perspectives de notation de crédit des États - Unis de « stable» à « négative», en raison de la forte hausse du coût des intérêts sur la dette américaine et d'une « polarisation politique profondément enracinée». Selon l'analyse, Moody's menace de réduire la notation de la dette américaine, le marché aura toujours tendance à négocier la fin du cycle de hausse des taux, la dynamique économique ralentira avec des contraintes budgétaires, et les dommages au crédit signifient que le dollar américain pourrait être la victime de la correction de notation la plus directe.

1.2.3 L'indice PMI des services de la zone euro a légèrement augmenté pour s'établir à 48,2 en novembre, mais il se situe toujours dans une zone de contraction et les signes de récession s'accentuent. Bien que l'indice PMI ait augmenté de 0,7 point à 43,8, il ne montre pas non plus d'espoir de reprise dans le secteur industriel. Bertcolijn, économiste à la Banque internationale des Pays - Bas, a déclaré que la zone euro n'était pas entrée dans une récession profonde, mais que le rebond économique n'avait pas été aussi important. Les données PMI de novembre pour la zone euro montrent que l'activité économique a légèrement augmenté, mais reste dans une zone de contraction. Les pressions inflationnistes s'atténuent, mais ne sont pas encore complètement éliminées, et les perspectives d'emploi continuent de se détériorer. Cela confirme l'idée que le ralentissement économique actuel ne s'est pas aggravé, mais qu'il n'y a guère de signes de reprise. Dans l'ensemble, cela semble être une récession technique peu profonde.

II. Examen du comportement

En novembre, les prix du cuivre ont été plus faibles que prévu hors saison, avec des hausses successives au cours du mois qui ont frappé les plus hauts de ce mois. La force principale du cuivre est de 68 550 yuans / tonne. Avec un minimum de 66 720 yuans / tonne, le contrat principal Chine - cuivre 2401 a clôturé à 68 220 yuans / tonne à la fin du mois, soit une augmentation mensuelle de 1,17% ou 790 yuans / tonne.

Au comptant, le prix moyen du cuivre au début du mois (1er novembre) était de 67 570 yuans / tonne, au cours du mois, jusqu'au 30 novembre, le prix moyen du cuivre au début du mois (1er novembre) était de 68 920 yuans / tonne, le prix a augmenté de 1 350 yuans, soit une augmentation d'environ 2,0%.

Au cours du mois, le macro est devenu favorable, les données non agricoles des États - Unis ont dégringolé, l'IPC et l'IPP ont ralenti plus que prévu, le marché du travail et l'inflation ont chuté à deux reprises, guidant les vents du marché n'ont pas soutenu une nouvelle hausse des taux d'intérêt, bien que les responsables de la Réserve fédérale américaine pour modérer le point de basculement de la politique monétaire ont émis des commentaires bellicistes, mais le dollar a perdu de l'indice, de 107 hauts tout le chemin à 103, une baisse cumulative de plus de 3% en novembre, libérant la pression au - dessus du bronze récent.

Fondamentalement, plus que prévu est l'offre particulièrement rare du marché du cuivre électrolytique en novembre, les stocks intérieurs faibles, les détenteurs de stock sur le marché du cuivre au comptant sont très élevés dans l'eau, la persistance est élevée, l'aval est forcé d'avoir juste besoin de prix élevés pour prendre les marchandises, l'atmosphère d'échange est progressivement refroidie avec la tendance à la hausse, la prochaine basse saison en décembre sera plus évidente, l'offre et la demande à court terme n'a pas fourni une énergie cinétique à la hausse évidente pour le prix du cuivre, l'espace ascendant de ce cycle devrait être limité, se concentrer sur la digestion des avantages macroscopiques, la probabilité d'un recul élevé augmente progressivement.

Iii. Marché des déchets

En novembre, en raison de moins d'impact sur les sources de déchets de cuivre sur le marché, la production de traitement des tiges de cuivre recyclé a diminué, certains fabricants ont connu une réduction de la production, mais la production globale est toujours meilleure, actuellement entrée progressivement sur le marché hors saison, la demande de tiges de cuivre en aval a diminué.

En ce qui concerne les déchets de laiton, actuellement les détenteurs en amont sont en grande partie dans l'état d'attente, tous activement à la recherche de sources pour reconstituer les stocks, mais avec peu de succès, sont essentiellement des marchandises en vrac sporadiques, quelques - uns ont des canaux à l'étranger peuvent également garantir une certaine Source, mais le prix actuel est difficile de les inciter à vendre des stocks en main.

Le prix du cuivre a reculé et le sentiment de négociation sur le marché s'est refroidi. Les commerçants en amont sont moins actifs, ont une volonté moyenne de ramasser des marchandises, en plus des détenteurs individuels d'ordres vides et des spéculateurs actifs, gardent un état d'attente. Les fabricants en aval en raison du resserrement des sources de marchandises négociables sur le marché de la correction des prix du cuivre, le prix au comptant du cuivre usagé est fort et les commandes finales de produits finis ne sont pas performantes, alors que la volonté d'augmenter les prix n'est pas forte et les performances de clôture sont médiocres.

Iv. Aspects relatifs aux stocks

Récemment, les stocks de cuivre de la période précédente ont diminué de 0,54 million de tonnes par rapport à la fin d'octobre, et le niveau global des stocks reste faible; Le processus d'accumulation des stocks de cuivre LME s'est considérablement affaibli, les stocks de cuivre LME ayant augmenté de 035000 tonnes à 180 000 tonnes au 21 novembre par rapport à la fin d'octobre, et le potentiel d'augmentation des stocks ultérieurs devrait être relativement limité; Le dépôt de cuivre du ComEx a connu une légère baisse au cours du mois de novembre et a déjà chuté à moins de 20 000 tonnes à la fin du mois.

Dans l'ensemble, la pression sur le marché causée par la réserve de liquidités boursières s'est encore atténuée. Les stocks de cuivre raffiné du London Metal Exchange ont continué à s'accumuler depuis août, reflétant directement la réalité d'une forte baisse de la demande en haute saison à l'étranger, ont déclaré des sources de l'industrie. En revanche, les stocks sociaux nationaux continuent de régresser et constituent un soutien important de la demande sur la balance mondiale. Sur le plan des données, les fondamentaux actuels du cuivre domestique sont sans aucun doute plus forts qu'à l'étranger.